La finance (3)

En ce mois d’avril, il était possible de lire des choses étonnantes dans la presse. Certains gestionnaires réputés ne cachaient pas qu’une gestion passive, sans achats et ventes répétés, était fréquemment plus profitable qu’une gestion active. 

L’article « La finance (2) » n’est certainement pour rien dans cette appréciation mais, curieusement, abondait à l’avance dans le même sens pour les investisseurs qui ne veulent consacrer qu’un minimum de temps aux placements. En effet, nous attirions l’attention sur le fait que, dans l’exemple choisi, un achat réalisé il y a 25 ans, donne, aujourd’hui, un résultat qui atteint 23 fois la mise initiale, sans compter les dividendes. Résultat obtenu sans avoir fait d’opérations intermédiaires. Attention ! Cela n’arrive pas avec n’importe quel titre !

Continuons donc sur la voie tracée, à l’intention du même type d’investisseurs.Que faire avec tous les chiffres communiqués le mois précédent à propos de Solvay ?

Un cours à 90-95 % de la moyenne se produit chaque année, un cours inférieur à 90 % de la moyenne n’est pas rare mais ne se produit pas tous les ans. Les creux absolus, en 25 ans, furent au nombre de trois : 70 % de la moyenne en 1987, 75 % en 1990, 77 % en 2002. Voilà une série de repères pour procéder à un achat. La précipitation est généralement mauvaise conseillère mais attendre l’occasion idéale pour un bénéfice maximum ne vaut pas mieux.

Si vous devez vendre, il faut si possible attendre que le cours soit au-dessus de la moyenne. Le délai d’attente dépasse rarement quelques mois. Un cours à 105-110 % de la moyenne se produit chaque année. Un cours qui atteint 115 % ne se fait pas attendre deux ans. Mais, en un quart de siècle, le cours n’a dépassé que trois fois 120 % : en 1987, en 1998 et en 2000, soit deux fois peu avant les effondrements qui viennent d’être signalés.

Devez-vous commencer à vendre dès que le cours atteint le pourcentage que vous vous êtes fixé ? Plus le pourcentage est élevé et moins il convient d’attendre pour vendre. Mais les périodes de cours supérieurs au cours moyen ont été nettement plus longues que les périodes de cours inférieurs à la moyenne. La longueur des périodes où le cours dépasse la moyenne mobile est très variable. Elle va de quelques jours à des mois. Le pourcentage atteint vers le haut ou vers le bas est donc la seule donnée qui peut vous aider.
    
Approchons un deuxième titre ayant des caractéristiques similaires, donc une entreprise gérée de façon mûrement réfléchie et dynamique, offrant une variété de produits et de services. Il s’agit du titre américain General Electric cy . Il en a déjà été  question dans l’article « La finance » de février.

Voici l’évolution sur 25 ans, donc depuis début 1982 pour pouvoir établir une comparaison avec le titre Solvay.

Pendant ce quart de siècle, le titre américain General Electric cy a été divisé quatre fois par deux et une fois par trois. Si bien que le titre négociable aujourd’hui correspond à 1/48e du titre de 1982 soit l’équivalent de 1,255 €. Or il vaut maintenant entre 25,5 et 26 €. Le placement a donc été multiplié par un peu plus de 20, sans compter les dividendes, sans faire la moindre opération. La performance exprimée en euros est donc très proche de celle du titre Solvay.

Ce résultat a été obtenu malgré un affaiblissement du $ qui valait l’équivalent de 94,4 % de l’euro en 1982 alors qu’actuellement le $ ne vaut plus que 74 % de l’euro.

Le titre General Electric cy  connaît des fluctuations de même ampleur que Solvay. Les périodes où le cours est au-dessus ou en dessous de la moyenne mobile sont volontiers plus longues que pour Solvay à cause des fluctuations de longue durée du $.

Les chiffres suivants situent le cours de l’action en pourcent de la moyenne mobile. Le cours fluctue généralement entre 90 et 110 % de la moyenne. Il n’a atteint ou dépassé que six fois 125 %. Le maximum, 140 %, n’a été atteint qu’une fois.

Le cours est descendu entre 75 et 65 % lors des affaissements boursiers d’octobre 1987 et des années 2001-2003. Hors ces deux faits, il est descendu six fois entre 85 et 90 %. Actuellement le cours est à 95 % de la moyenne de ce titre.

Le précédent article annonçait la communication du cours moyen, selon une moyenne mobile, de titres analysés sous cet angle. Pour agir, vous devez en effet savoir où se situe le titre par rapport à sa moyenne. Voici donc l’information promise. Elle sera actualisée chaque mois.

Titre :                      moyenne               cours                cours / moyenne 

                              24.04.2007            ce jour-là

Solvay :                     109 €                 118,65 €               108,9 %
General Electric          26,9 €                   25,65 €                 95 %

F.G.