Robeco, une sicav de qualité.

Les sicav se comptent par milliers. Chaque année voit de nombreuses naissances. Il y a aussi des décès par manque de succès auprès de la clientèle, sans compter les sicav à durée limitée. Faire un choix judicieux est illusoire. Le choix fait par le client c’est celui de franchir la porte de telle ou telle institution financière (banque ou compagnie d’assurance). L’institution élue présente alors son choix.

La difficulté du choix est aussi grande que face aux milliers d’actions, avec une différence importante : certaines sicav sont à capital garanti.

Tout fluctue avec des périodes d’emballement et des périodes d’affaissement, il est impossible que les sicav y échappent. Si elles sont à capital garanti, les gestionnaires doivent protéger le capital contre les pertes. Cela coûte et diminue le rendement à un point tel qu’un bon carnet de dépôts peut être plus intéressant. La peur de la faillite est telle que la recherche de protection passe avant celle de développement. En réalité, au niveau mondial, l’économie se développe. Comment l’ensemble des entreprises qui comptent dans ce développement pourraient-elles aller à contre-courant et péricliter?

Parmi les meilleures sicav au sens large, à long terme, Robeco, placement international en actions, est vraiment intéressante et actuellement un peu délaissée à tort. Créée en 1933, elle n’a pas cessé de prospérer. Elle est investie en actions de toutes les régions prospères du monde selon une répartition géographique qui est régulièrement adaptée et communiquée. Toute la variété des placements et l’ampleur de chacun font aussi l’objet d’informations. L’évolution des placements met en évidence le caractère prudent de la gestion.

Ces derniers temps, ce type de placement est passé au second plan au profit de placements ciblés sur un secteur d’activités ou une région du monde. Cette nouvelle mode a provoqué une multiplication des sicav avec des résultats très inégaux et un accroissement des chances de succès mais aussi de revers. Justement ce que beaucoup de clients voulaient éviter. Autrement dit, la spéculation y apparaît sous une forme un peu voilée mais aussi risquée. Les catastrophes de 2001-2003 ne devraient pas être oubliées. Certains ont de la mémoire et optent pour le capital garanti mais alors la médiocrité du rendement est presque aussi garantie.

Revenons à Robeco. Comparons ce placement à Solvay et General Electric cy dont l’évolution a été récemment retracée sur une période de 25 ans.

Les titres de cette sicav cotée chaque jour sur un grand nombre de bourses ont, comme des actions, été divisés. Dans ce cas-ci, ce fut à deux reprises depuis un quart de siècle, si bien que le titre actuel (30.24 € ce 29 mai) correspond à 4,69 € soit 1/20e de 3790 francs (valeur début 1982).

En 25 ans, la valeur s’est donc multipliée par presque 6,5 soit l’équivalent de 7,8 % l’an.  Il faut y ajouter les dividendes distribués chaque année. Ils ont la même ampleur que celui des grandes actions internationales et peuvent être convertis en nouveaux titres sans frais. Si bien que le rendement se situe vers 9 % l’an.  Pour un placement négociable tous les jours de bourse (+/- un pourcent de frais) sans aucun souci, c’est brillant.

Solvay et General Electric cy font mieux encore, sans davantage d’intervention. L’augmentation de valeur se situe entre 13 et 15 % l’an. Mais le capital placé repose sur un ou deux titres et non des centaines.

La différence de rendement représente le coût de la sécurité et du savoir-faire des gestionnaires de sicav.

Comme la bourse et la plupart des sicav, Robeco connaît des sommets et des creux. Le calcul du cours moyen aide à choisir le moment d’un achat ou d’une vente. Robeco connaît régulièrement un creux qui est rarement inférieur à 90 % du cours moyen. Creux toujours annulés dans les mois qui suivent comme le montre le résultat global. Mais le cours est descendu à 79 % en 1987 lors du célèbre krach, à 82 % en 1998 avant la flambée qui a poussé les cours à des sommets,  à 73 %  en 2001.

Les sommets au-dessus de 110 % de la moyenne ont souvent été de courte durée sauf en 1997 avant le creux de 1998, et en 1999-2000 avant le creux bien connu.

Voici la position des titres dont l’évolution a été décrite :

Titres                     cours moyen             cours               cours/moyenne
                              29.05.2007            ce jour-là
Solvay                        110,9 €               118,31 €                106,7 %
General Electric              27,0 €                27,65 €                 102,4 %
Robeco                         28,9 €                30,24 €                 104,6 %

 F.G.