Evolution boursière de Sofina.

Dans la liste des entreprises présentées jusqu’ici, Sofina se distingue par sa petite dimension. Sa valeur se mesure néanmoins en milliards d’euros. Elle a en commun avec les entreprises précitées la diversité de ses activités puisqu’elle gère un portefeuille très diversifié et la stabilité de son équipe dirigeante et de ses objectifs. L’évolution passée est donc une bonne indication sur l’évolution future.

Mais avant de voir ce qu’il en est, résumons, comme chaque mois, dans un tableau, la situation actuelle des actions abordées dans les articles précédents.

Attention : les actions abordées dans ces articles se prêtent à une conservation se mesurant en dizaines d’années avec un rendement global réellement intéressant. Mais les mêmes articles fournissent les informations nécessaires à ceux qui souhaitent de temps à autre acheter et vendre ces mêmes valeurs. Dans cet exercice, le tableau vous guide d’une façon sûre à l’achat comme à la vente. Ne demandez pas que le système vous indique le prix le plus bas pour acheter et le plus haut pour vendre, puisque les prix en bourse sont fixés par la recherche de l’équilibre entre vendeurs et acheteurs, données qui échappent largement à toute prévision. Ce dernier mois, trois titres ont fluctué en zone de vente : Rio Tinto, plus volatile, au-dessus de 120 % du cours moyen, Siemens, moins volatile, entre 110 et 115 % du cours moyen, et Unilever, peu volatile, qui a atteint momentanément 113 % de son cours moyen, performance qui n’est pas fréquente. Pour un achat, il ne faut pas se précipiter puisque la bourse est plutôt baissière et que les commentaires des spécialistes sont moroses. Mais il est beaucoup plus intéressant d’acheter avant que les cours ne remontent. Les indications données pour chaque titre balisent les variations qui sont différentes d’un titre à l’autre.

Ce modèle n’est pas applicable à n’importe quelle société, même très grande. Ce sera l’objet d’une série d’articles ultérieurs.

Titres                         cours moyen             un cours le            cours/moyenne
                                 le 31.12.07                 31.12.07                le 31.12.07

Bekaert                             95,6 €                     90,0 €                     94,1 % 
General Electric                  27,1 €                     25,2 €                      93,1 %
Pfizer                                17,5 €                     15,6 €                      89,2 %
Rio Tinto                           58,6 €                     72,1 €                    123,1 %  
Robeco                             28,9 €                     28,5 €                      98,7 %
Siemens                            94,4 €                   104,9 €                    111,1 %
Sofina                               83,7 €                     80,0 €                      95,6 %
Solvay                             104,2 €                     94,4 €                      90,6 %
Total                                 55,2 €                     56,0 €                    101,3 %
Unilever                             22,8 €                     25,0 €                    109,9 %

Venons-en à Sofina et procédons comme pour les titres précédents, suivons donc le cours depuis début 1982.

A ce moment-là, l’action valait 3100 francs, soit 78,58 €. En juin 1998, elle fut divisée en 20 et tout de suite après une action nouvelle a été attribuée par 20 actions détenues. Au lendemain de ces opérations, l’action, qui vaut environ 40 €, correspond à 1/21 de 78,58 € soit 3,742 €. Fin 2007, l’action vaut environ 80-82 €. Donc en 26 ans, ce titre a vu sa valeur multipliée par 21,379 (pour 80 €) ou 21,91 (pour 82 €). Ce qui correspond à un intérêt composé de presque 12,5 % l’an. Il faut y ajouter le dividende. Un des objectifs des dirigeants est de l’augmenter d’année en année. Objectif atteint. Le dividende était plantureux. Le tassement des taux d’intérêts et l’évolution de l’ensemble des dividendes vers le bas ont ramené le dividende de Sofina à environ 1,3 %.

Il est rare qu’une année se passe sans que le cours descende à 95 % du cours moyen. Le titre n’échappe pas aux grandes dépressions de la bourse comme en 1987 (65 %), 1990 (80 %), 2002 (75 %), 2003 (74 %). L’ampleur des hausses est très variable. Le pourcentage par rapport à la moyenne atteint presque chaque année110 %. Les hausses plus prononcées vont volontiers de 115 à 120 %. De rares mouvements plus accentués peuvent se produire. Ils sont suivis de tassements assez rapides. Sofina évolue volontiers en mouvements lents et de longue durée si bien que le cours lors d’un sommet vers 110 % peut être dépassé dans les mois qui suivent alors que le cours reste inférieur à 110 % de la moyenne.

Sofina est donc une action qui se prête  moins bien à des opérations répétées d’achat et de vente que la plupart des titres déjà abordés. Par contre, achetée en dessous du cours moyen, et davantage encore dans les périodes très creuses de la bourse, elle offre un rendement (capital et dividende) qui dépasse beaucoup d’autres placements.
F.G.