Finance

C’est l’habitude de découper les événements en tranches correspondant chacune à un millésime. En réalité, les événements et les décisions ignorent la nouvelle année. Faisons donc simplement un état de la question.

Aux U.S.A., la bourse est généralement plutôt à la hausse lors d’une année d’élection présidentielle. Le fait se constate dans les cours depuis deux mois. Ce mouvement peut aussi s’interpréter comme le reflet des activités économiques qui, depuis un certain temps, paraissent plus florissantes qu’en Europe. Les deux explications ne sont pas en contradiction, au contraire. Les valeurs américaines resteront donc très probablement plutôt à la hausse pendant quelques mois encore, mais pas jusqu’à l’élection. Actuellement, un boom économique américain ne s’annonce pas.

En Europe, l’avenir est plus incertain. Les politiques suivies freinent et freineront l’activité intérieure. Il faudra donc compter sur le dynamisme du reste du monde pour soutenir l’économie européenne. Ce seront donc surtout les entreprises bien implantées dans le monde qui en bénéficieront. Ce fait se produira si les pays hors Europe et Amérique du Nord maintiennent leur rythme. Or cette condition est incertaine puisque l’Europe est leur plus gros client. L’évolution s’annonce donc imprévisible.

Il faut encore y ajouter les interminables tractations et hésitations à propos de l’euro. L’ampleur démentielle des dettes des Etats européens (dettes souveraines) continuent à croître plus vite que l’activité. Les banques prêteuses sont donc très mal et cela s’annonce pour les citoyens. Or ce sont les économies déposées sur des comptes par les citoyens européens qui sont prêtées aux Etats. Les banques ne peuvent donc pas s’écrouler et si les Etats s’en emparent, s’ils les nationalisent, il n’en résultera aucune amélioration puisque les Etats sont déjà débiteurs envers les banques et ne peuvent plus fabriquer des billets pour se sortir d’une situation catastrophique.

Voilà pourquoi l’Union européenne et les vingt-sept gouvernements n’avancent pas dans leurs discussions. Ils doivent trouver une façon d’agir qui améliore la situation et n’ait pas comme effet de provoquer une déconfiture supplémentaire.

Nous restons donc sur les positions définies dans l’article précédent (5 décembre). Les titres américains pourraient encore monter et donner l’occasion d’alléger les positions. Les titres européens évolueront globalement en fonction des décisions politiques. En outre, ils évolueront de manière variée, l’un part rapport à l’autre, selon que l’entreprise opère principalement en Europe ou non.

L’euro aura tendance à se tasser et les effets seront multiples en Europe et en dehors. Ce sera plutôt une bonne chose pour les entreprises européennes et probablement pour l’emploi,  mais pour les consommateurs ce sera l’inverse.

Tout cela promet du mouvement en bourse. Il ne faudra donc pas acheter quand la bourse monte mais quand un titre de qualité est bien en dessous de son cours moyen donc dans les périodes d’orage.

Hors tableau, signalons que quelques titres parmi les meilleurs ont atteint un niveau de cotation qui, selon notre modèle, encourage à alléger quelque peu ces postes pour replacer dans des titres fort dépréciés. Presque tous ces titres sont américains.
AB Inbev a dépassé, à 47,2 €, les 114 % de sa moyenne.
Amgen a dépassé, à 64,7 €, les 121 % de sa moyenne.
Exxon Mobil a dépassé, à 85,3 €, les 116 % de sa moyenne.
Google a dépassé, à 642,4 $, les 119 % de sa moyenne.
Home Depot (bricolage) a dépassé, à 42 $, les 123 % de sa moyenne.
Wal-Mart Stores dépassé, à 60 $, les 115 % de sa moyenne.

Voyons le tableau récapitulatif avec la colonne de décision d’acheter ou de vendre pour le portefeuille fictif mais frais inclus.

Aucun titre n’est entré dans le portefeuille suite aux décisions prises le 6 novembre. C’est le signe d’un plancher solide mais pas à toute épreuve. Les achats à ce niveau peuvent être considérés comme très intéressants.

Remarque : pour réaliser un exemple d’investissement le plus objectif possible, tous les titres du tableau sont envisagés et pas seulement ceux qui nous paraissent les plus prometteurs. Un seul ordre est donné par titre par mois pour éviter de surcharger le tableau. Dans la réalité, deux ordres différents peuvent être donnés pour un seul titre.

F.G

Les propos tenus dans les plus hautes sphères de l’Union européenne emballent et effraient tour à tour les acteurs en bourse. Les mouvements parfois très forts continueront car il faudra autre chose que des intentions et des mots pour atténuer les difficultés et les incertitudes.

Les mouvements boursiers récents sont indépendants des activités économiques. Il suffit, en effet, que des nouvelles prometteuses soient exprimées sur le plan de l’euro pour que les bourses montent. L’activité économique se porte donc mieux que ce qu’indiquent les cotations boursières en Europe. Aux U.S.A., les cotations sont nettement plus élevées et correspondent à l’activité américaine. Le tableau récapitulatif met en évidence cette différence entre Europe et U.S.A.

Comment le petit investisseur peut-il réagir pour protéger son patrimoine dans ce contexte ?

Les placements en euros sont promis à la dépréciation. C’est, en effet, la seule façon d’atténuer le poids des dettes des Etats, principale cause des problèmes. Les marchandises et les services coûteront de plus en plus cher, ce que beaucoup appellent l’inflation. Pour de tels placements, il faut obtenir, actuellement, 4-4,5 % et ne pas dépenser les intérêts de manière à accroître le capital et sauvegarder ainsi la valeur de son placement.

L’immobilier est un bon placement à long terme mais il est difficilement négociable et un tassement des prix n’est pas exclu si la situation économique ne s’améliore pas. D’autres pays en ont souffert et en souffrent encore, même les U.S.A.

L’or et les autres métaux sont des placements très volatiles dont l’évolution est pour nous trop imprévisible. Actuellement, l’or et les mines d’or sont nettement au-dessus du cours moyen.

Les actions restent notre placement favori. Sans la prospérité des entreprises, tous les autres placements, de même que les rémunérations et les pensions, sont voués à la ruine. En Europe, les actions d’entreprises ont plutôt tendance à se tasser en bourse, sauf exception. Le moment est favorable pour augmenter peu à peu de tels placements. Mais tout ce qui descend n’est pas intéressant. En achetant sur une impression ou un commentaire, vous pourrez peut-être faire un coup formidable qui poussera à essayer de renouveler une telle opération avec une autre action. Et vous vous rapprocherez de plus en plus du casino.

Notre tableau reste notre base et sert à donner un exemple de façon d’agir et les résultats qui en découlent. Hors tableau, signalons néanmoins que quelques titres parmi les meilleurs ont atteint un niveau de cotation qui, selon notre modèle, encourage à alléger quelque peu ces postes pour replacer dans des titres fort dépréciés. Presque tous ces titres sont américains.
Altria (tabac) a dépassé, à 28,70 $, les 110 % de sa moyenne.
Biogen IDEC, secteur pharmacie USA, a dépassé, à 116,5 $, les 125 % de sa moyenne.
Google a dépassé, à 613,8 $, les 112 % de sa moyenne.
Home Depot (bricolage) a dépassé, à 39,30 $, les 115 % de sa moyenne.
I.B.M. a dépassé, à 189,5 $, les 113 % de sa moyenne.
Intel a dépassé, à 24,9 $, les 115 % de sa moyenne.
Kraft Food. a dépassé, à 36,5 $, les 110 % de sa moyenne.
Wal-Mart Stores dépassé, à 58,6 $, les 111 % de sa moyenne.
Volkswagen, a dépassé, à 127 €, les 116 % de sa moyenne.

Voyons le tableau récapitulatif. La nouvelle colonne (celle des décisions d’acheter ou de vendre) continue, bien sûr.

Remarque : pour réaliser un exemple d’investissement le plus objectif possible, tous les titres du tableau sont envisagés et pas seulement ceux qui nous paraissent les plus prometteurs. Un seul ordre est donné par titre par mois pour éviter de surcharger le tableau. Dans la réalité, deux ordres différents peuvent être donnés pour un seul titre.

F.G.

A l’heure où cet article est achevé, le 5 novembre, tout peut encore arriver : une tempête ou un réconfort passager. L’euro peut se tasser mais pas s’écrouler.

Le dernier article, mais les précédents aussi, restent parfaitement d’actualité.

Contrairement aux propos alarmistes de certains, l’euro ne court pas  le risque de disparaître ou de perdre brutalement un tiers ou la moitié de sa valeur. En effet, sa force repose sur l’activité des entreprises et les importations/exportations. Or, dans ces domaines, l’Europe reste une très grande puissance. Si l’euro se tassait fort, les marchandises et les services créés en Europe mettraient les concurrents étrangers en position difficile et donc avantageuse pour l’activité européenne.

Le mois d’octobre a été très chahuté. Pourtant, nous n’avons réalisé qu’un seul achat pour tout un mois. Ce qui veut dire que globalement la bourse ne s’est  pas enfoncée en octobre.

Des mouvements similaires ont affecté les emprunts d’Etat avec l’inconvénient que toute hausse au-dessus du pair sera perdue à l’échéance. Il ne faut donc acheter des emprunts de l’Etat que s’ils sont en dessous du prix de remboursement. Pour ces placements à revenu fixe il ne faut pas oublier que la hausse progressive du prix de la plupart des marchandises et services, souvent appelée « inflation », entraîne une perte de pouvoir d’achat et donc de valeur de vos placements. Cette perte est plus ou moins équivalente à l’intérêt encaissé. Donc pour que votre patrimoine garde son pouvoir d’achat, il est nécessaire de placer aussi les intérêts encaissés. Ce n’est pas le cas avec l’immobilier et de bonnes actions dont la valeur évolue avec l’inflation et le développement de l’entreprise. Dans ce cas, les intérêts ou dividendes viennent en supplément.

Le placement en immobilier bâti est en soi une entreprise. Les loyers sont une recette brute dont il faut retirer des frais d’entretien et de rénovation, ainsi que les impôts. Ce qui reste est l’intérêt, il est donc variable.

En dehors des titres de notre tableau, quelques-uns parmi les meilleurs ont atteint un niveau de cotation qui, selon notre modèle, encourage à alléger quelque peu ces postes pour replacer dans des titres fort dépréciés autres que AXA et I.N.G., activités financières, dont il est question plus bas:
Biogen IDEC, secteur pharmacie USA, a dépassé, à 115 $, les 126 % de sa moyenne.
Glaxosmithkline a dépassé, à 14 £, les 110 % de sa moyenne.
I.B.M. a dépassé, à 187 $, les 110 % de sa moyenne.
RTL Group a dépassé, à 76 €, les 113 % de sa moyenne.
S.A.P., firme allemande de logiciels, a dépassé, à 44,6 $, les 111 % de sa moyenne.
Volkswagen, a dépassé, à 119 €, les 110 % de sa moyenne.

Nous n’avons pas acquis de titres Unilever qui, à 25,35 € atteindrait 110 % de sa moyenne et que nous commencerions à vendre à ce prix.

Le tableau met aussi en évidence que la bourse américaine est actuellement plus performante que celles d’Europe. Il est assez habituel que la bourse américaine monte au cours de l’année de l’élection présidentielle.

Il y a quelques mois, nous avons déjà attiré l’attention sur AXA et ING, deux sociétés financières européennes de qualité. En quinze jours, leur cotation peut varier de plus de 20 %. Ces deux titres se prêtent donc à des achats et ventes fréquents selon un modèle que nous n’avons pas présenté ici. Dans le  contexte actuel, ces deux titres conviennent moins bien à un placement pour un terme qui excède un an.
 
Voyons le tableau récapitulatif. La nouvelle colonne (celle des décisions d’acheter ou de vendre) continue, bien sûr.

FG

Les Autorités politiques occidentales se sont habituées à vivre d’emprunts en négligeant le fardeau croissant qu’elles imposent à leurs populations. Actuellement, elles ne savent plus comment faire pour sortir de cette crise, ni même pour l’atténuer.

Trop de gouvernements ont préféré taire les problèmes financiers et les réductions de dépenses qui devaient s’en suivre, car en faire état conduisait à l’échec aux élections suivantes. Dans la plupart des pays occidentaux, les électeurs, pris globalement, ont donc aussi une responsabilité dans cette situation désastreuse. Ils ont tant réclamé à l’Etat, sans se soucier d’où allait venir l’argent. D’autre part, depuis un certain temps,  trop d’entreprises, surtout les petites et les débutantes, vivotent ou abandonnent parce que les charges de la paperasse administrative et celles qui pèsent sur l’emploi sont de plus en plus lourdes. Ce phénomène réduit la croissance globale et donc la capacité à contrecarrer la crise.

Ce contexte favorise la volatilité des marchés et des bourses. Mais il ne faut pas s’effrayer pour de grandes entreprises solidement implantées dans le monde. Sans l’activité des entreprises et des indépendants, l’Etat n’a plus guère de rentrées et les particuliers non plus. Les actions, bien choisies, sont le seul pilier solide.

Voyons le tableau récapitulatif juste avant la dernière agitation de ces premiers jours d’octobre. La nouvelle colonne, celle des décisions d’acheter (et ultérieurement de vendre) continue, bien sûr, avec l’idée de vous donner un exemple concret et mesurable. C’est pour cela qu’il implique toutes les actions du tableau et non seulement celles qu’un acteur plus expérimenté aura repérées comme provisoirement les plus intéressantes.

FG

Les médias ont continué à parler de risques à propos des actions et de placements sûrs au sujet des dettes souveraines, comme si le mot d’ordre était d’encourager les citoyens à acheter ces emprunts d’Etat et les sicav des banques et à s’écarter des achats directs d’actions.

 
Pourtant, ces vecteurs de l’information ne se font pas faute de signaler que certains Etats pourraient se retrouver en défaut de paiement et que, ces derniers temps, l’inflation dépasse le taux de l’intérêt. Certains organes de presse, parmi les plus sérieux, écrivent en outre que, ces dernières années, les résultats des sicav sont vraiment médiocres. De temps à autre, un entrefilet signale, sans explication, qu’à long terme les actions sont plus intéressantes.

Et ce n’est pas tout. Ces derniers temps, vous pouvez même entendre, de quelques responsables politiques en Europe, que ce sont les spéculateurs qui provoquent un risque d’instabilité financière des Etats et la crise actuelle, qui plongent la population dans les difficultés. Ces politiques en déduisent que les spéculateurs doivent être freinés dans leurs mouvements et sèchement taxés. Ils oublient de lire dans les mêmes médias que c’est la montagne inimaginable des dettes de la plupart des Etats européens et des USA qui est source d’instabilité au point que les Premiers Ministres russe et chinois en ont fait récemment le reproche aux Occidentaux.

En vue d’éliminer cette peur entretenue par trop de commentaires et de rassurer le lecteur, un portefeuille virtuel a été créé le mois dernier. Pour coller à la réalité, les frais d’achat sont ajoutés au coût de chaque opération. Le montant de chaque achat programmé est calculé pour que les frais soient inférieurs à un pourcent, mais arrondi au pourcent, le surplus servant à couvrir les frais de garde.

Suite aux intentions d’achat exprimées le vendredi 5 août, les achats suivants auraient été réalisés le 8 août (entre parenthèses le niveau du prix d’achat par rapport au cours moyen). Ce jour-là, le tassement des cours a été tel que chaque achat est inférieur d’environ cent euros aux prévisions :

Les nouveaux ordres d’achat fixés le 1er septembre, toujours à prix limités, seront d’application à partir du 6 septembre. Ils sont précisés en 5e colonne du tableau. Pour un maximum d’objectivité, tous les titres du tableau font l’objet d’un achat.

FG

Un tassement appuyé des cotations vient de se produire en bourse. Il paraît confirmer le caractère risqué des placements en actions. Pour les emprunts d’Etat, cela ne va pas mieux. Que faire ?

Cette dégradation ne nous réjouit pas mais elle montre que nos mises en garde étaient fondées. Depuis près d’un an, nous exprimons, tantôt pour tel titre, tantôt pour tel autre, des propositions d’alléger des postes d’actions clairement identifiés : ANGLO-AMERICAN CORP., BASF, BEKAERT, LVMH, NESTLE, RIO TINTO, SCHLUMBERGER, SOLVAY. Chez ceux qui l’ont mis en application, cette politique a libéré de l’argent pour envisager de racheter sans précipitation.

Le tassement actuel va-t-il continuer ? Personne ne peut le dire puisqu’il n’y a pas deux mouvements identiques dans l’évolution des bourses. Nous pouvons seulement dire que le recul actuel est rapide comme en octobre 1987.

L’aspect positif de la situation est le fait que, hors les activités économiques, il n’y aura pas de salut. Comme l’or et l’immobilier, les actions sont des valeurs refuges. Nous en suivons une brochette parmi les meilleures.

Bien d’autres titres présentent probablement un intérêt pour le lecteur de cette rubrique. Voici, par exemple, pour quelques actions, où en est leur cours moyen selon notre méthode :
A.B. Inbev : cours 37.8 € soit 93 % du cours moyen. I.B.A. : cours 5.4 € soit 71 %. Nyrstar : cours 7.5 € soit 82 %. Google : cours 577.5 $ (405.9 €) soit 102 %. Wal-Mart Stores : 50.1 $ (35.2 €) soit 92 %.  Carrefour : cours  18.6 € soit 62 %. Danone : cours 48.2 € soit 100 %. Heineken : cours 39.3 € soit 100 %.

Pour être encore plus concrets dans un moment qui paraît risqué, nous créons à partir de ce 5 août un portefeuille virtuel correspondant à notre méthode.

FG

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Globalement, rien n’a changé depuis un mois. Les autorités européennes n’envisagent pas un changement majeur dans leurs orientations financières et monétaires. Les marchés montent et descendent au gré des déclarations de personnages déterminants.

Cela donne l’impression que les déclarations sont plus déterminantes que les faits. Or, parmi ces faits, l’endettement des Etats de l’Union est de plus en plus menaçant. En effet, il n’est pas possible de développer les activités économiques quelles qu’elles soient si l’essentiel de l’argent disponible est transmis aux banques et aux autres créanciers qui ont prêté aux Etats, et attendent les intérêts.

Nous sommes persuadés que nos propositions écrites et répétées précédemment pour atténuer la charge des dettes des Etats sont jusqu’ici la seule voie à suivre qui ne menace pas le développement de notre Europe.

Mais les autorités vont dans un autre sens. Ce serait défendable si les économies nationales prospéraient durablement comme dans les deux décennies qui ont suivi la deuxième guerre. Ce n’est plus le cas, surtout à cause des recettes et des dépenses mal adaptées à l’évolution économique qui se manifeste depuis une génération.

Les acteurs économiques essaient de ne pas perdre de terrain face à la concurrence du reste du monde. Cela ne va pas trop mal pour les grandes entreprises. Mais pour les petites entreprises et les indépendants qui vivent de la production et de la commercialisation des biens et des services à l’intérieur des Etats, la situation continue à empirer. Trop de citoyens ne s’en rendent pas compte et penchent fermement pour l’immobilisme. Comme l’économie et la finance ne sont pas les points forts du monde politique, il ne faut pas compter sur lui pour initier un changement éclairé avant d’avoir l’appui des électeurs.

Dans ce contexte, nous persévérons à dire que les placements dans les activités économiques (les actions) restent bien plus prometteurs que les placements à revenus fixes, causes des soucis comme nous le rappelons souvent et non sources de sécurité.

Est-ce le moment d’acheter ? Le titre BEKAERT que nous avons proposé de vendre progressivement en fonction de la hausse (le titre a dépassé 80 € jusqu’il y a quelques mois), est redescendu en dessous de 55 € soit vers 75 % du cours moyen. Ce niveau justifie un achat progressif en pensant que la baisse du cours n’est peut-être pas terminée.

Le cours de SOLVAY va dans l’autre sens. Il est tout proche de 120 % du cours moyen. C’est un niveau où une vente peut être initiée et se poursuivre  progressivement avec la hausse du cours qui ne sera pas indéfinie.

La cotation de L.V.M.H., MICHELIN et BASF se porte bien mais pas au point de penser à vendre maintenant.

Enfin, ce que nous avons écrit dans les articles de début avril et début mai, concernant AXA et ING, se vérifie pleinement et ne paraît pas près de changer.

Les autres titres du tableau ne s’écartent pas assez de leur cours moyen pour justifier une opération.

Quant à l’OR, nous avons dit qu’il n’était vraiment intéressant que dans les brefs moments de panique et que les mines d’or ne grimpaient fermement qu’en début de période trouble. En ce tout début de juillet, ces pronostics se vérifient mais ils ne sont pas à l’abri d’un mouvement exceptionnel et donc imprévisible.

FG

Les bonnes valeurs dont nous avons dit ces derniers mois qu’il était sage d’alléger le poste, ont rétrogradé. Mais, selon notre modèle, le recul constaté en mai jusqu’à ce trois juin n’est pas suffisant pour justifier un rachat non spéculatif pour le moyen terme.   

Il ne faut pas s’attendre à ce que les autorités européennes envisagent un changement majeur dans leurs orientations financières et monétaires tant que la population se laisse presser qu’il s’agisse du simple particulier ou des indépendants et petits entrepreneurs.

Nos commentaires depuis le premier numéro de cette série, et singulièrement depuis le début des problèmes de la Grèce restent donc tout à fait d’actualité.

Nos choix, et leur justification respective, tels qu’ils ont été exprimés il y a un mois, semblent connaître un début de réalisation. Mais il est trop tôt pour racheter. Il faut attendre une cotation à 90 %  du cours moyen pour envisager un début de rachat ou un premier achat comme placement prometteur.

Les indications fournies par le tableau sont fondamentales pour réaliser les opérations profitables parfois très rapidement mais plus souvent au terme de quelques années.

Etant donné la menace d’inflation, nous continuons à fournir l’évolution de mines d’or significatives. Rappelons qu’elles ne réagissent pas d’une façon synchronisée sur le cours de l’or. D’autre part, les cotations ont été exprimées en euros pour faciliter les comparaisons.

Les valeurs américaines ont tendance à se tasser. Comme le dollar faiblit également, le résultat en euro est nettement en recul. Mais selon nos calculs, tout achat des valeurs américaines du tableau nous paraît prématuré. L’évolution des cotations par rapport à nos cours moyens le confirme.

Il y a un mois, nous avons exprimé des considérations concernant AXA et ING deux valeurs de qualité mais soumises aux forts soubresauts et affaissements brusques de ce secteur. Ces variations de cours offrent de nouveau des occasions à court terme. Nous avons écrit dans l’article précédent que nous ne mêlions pas ce type d’opération dans les présents articles destinés à la constitution d’un patrimoine solide qui ne nécessite pas une surveillance permanente.

FG

Les bourses d’actions se maintiennent bien, malgré des événements inquiétants sur la scène internationale et sur les plans financiers et monétaires. Fallait-il acheter ces derniers mois ?

 
PREAMBULE. En ce début mai, les autorités européennes multiplient leurs efforts pour ne rien changer dans les orientations qu’elles ont prises depuis la crise de 2008. Or les nuages qui se sont amoncelés, dans les domaines financiers et monétaires, ne se dispersent pas, au contraire !

Ce contexte nous fait écrire depuis des mois qu’il faut être prudent dans les placements en n’achetant de bonnes valeurs qu’en dessous de leur valeur moyenne et en commençant à vendre celles qui atteignent une cotation à partir de 115 % du cours moyen pour les valeurs moins volatiles, 120 % pour les autres.

Le procédé paraît très théorique mais il ne l’est pas. Il s’appuie sur plus de trente-cinq ans d’expérience. Les écarts consistants par rapport au modèle sont rares. Il faut préciser que le calcul du cours moyen ne se fait pas n’importe comment. D’autre part, le procédé concerne des valeurs d’une qualité reconnue internationalement. Enfin, ces valeurs ne se situent pas dans n’importe quel secteur d’activité. Mais notre tableau ne reprend pas toutes les valeurs de qualité dans les secteurs choisis.

LES BOURSES. L’analyse révèle que les entreprises industrielles sont l’élément solide des bourses, soutenu par un redressement manifeste des bénéfices depuis le creux 2008-2010. Les actions de ces entreprises sont en même temps une des meilleures protections contre l’inflation et la dépréciation inévitable des monnaies.

NOS CHOIX. Ils sont dictés par le contexte général. Ils sont aussi influencés par l’idée que les prochaines informations sur les bénéfices feront état d’une progression beaucoup moindre, d’une façon générale, et même d’une stagnation, si pas d’un recul, dans un nombre encore indéterminé de cas.

1. OR et MINES D’OR. L’or continue à grimper car il est la plus immédiate protection contre le malaise des monnaies. Nous avons exprimé l’avis que les mines d’or réagissent plus fort que l’or au début d’un mouvement mais qu’ensuite leurs performances diminuent comparé à l’or. Le fait se vérifie de nouveau.

2. MATIERES PREMIERES. Les titres ANGLO AMERICAN CORP. et RIO TINTO se sont nettement tassés dans la foulée du recul des matières premières. Si ce mouvement fait descendre les titres à 90 % et moins du cours moyen, un rachat se justifie. Nous parlons d’un rachat car, début janvier, nous invitions à alléger ces positions vu les cotations atteintes.
 
3. BASF et SOLVAY. Nous considérons que les cotations atteintes par ces titres (120 %) justifient un allègement de ces postes. Personne ne peut dire à l’avance quand ces titres arriveront au sommet ni qu’elle sera la cotation maximale.

 4. TITRES AMERICAINS. Le dollar fort affaibli entraîne un tassement des cotations en euros. SCHLUMBERGER était proposé à la vente, début janvier. Il est maintenant revenu à un niveau qui fait envisager un rachat partiel. PROCTER & GAMBLE stagne à un niveau bas mais stable depuis des mois. La cotation devrait encore se tasser un peu pour un achat vraiment intéressant.

5. FINANCIERES et BANCAIRES. Les actions AXA et ING évoluent favorablement. Elles sont particulièrement exposées à de forts mouvements à la hausse comme à la baisse. Elles se prêtent donc bien à des opérations à court terme. Mais qui peut dire dans quel sens elles vont aller ? Or, à première vue, ce serait utile pour savoir s’il faut acheter ou vendre. Ces mouvements sont liés au problème des dettes souveraines devenu plus virulent depuis 2009. Le modèle proposé dans les articles n’est pas adapté à la pratique de telles opérations et nous n’avons pas exposé un tel modèle pour ne pas compliquer le contenu des articles. Dans notre modèle, les cotations d’AXA et d’ING sont trop hautes pour acheter et trop basses pour vendre.